ERZKURSSCHOCKS FÜR BITCOIN TROTZ JÜNGSTER KURSERHOLUNG VORAUS

Bitcoin-Händler sollten sich daran gewöhnen, mehr Schocks von den Treasury-Märkten zu erwarten, auch wenn die Kryptowährung eine starke Erholungsphase durchläuft.

Mit dem Rückgang der Coronavirus-Fälle, einer weiteren Runde staatlicher Anreize, die wahrscheinlich ist, und Millionen von Amerikanern, die jede Woche geimpft werden, sind die Erwartungen darüber, wie schnell die US-Wirtschaft in diesem Jahr expandieren könnte, in die Höhe geschossen. Eine Reuters-Umfrage ergab, dass 90 Prozent der 120 befragten Ökonomen glauben, dass die US-Wirtschaft innerhalb eines Jahres das Niveau von vor COVID-19 erreichen wird.

BITCOIN STEHT GEGENWIND GEGENÜBER

Die Erwartungen einer stärkeren Wirtschaft haben die langfristigen Zinssätze in die Höhe getrieben, wobei die 10-jährige Treasury-Note 1,455 Prozent gegenüber 0,93 Prozent zu Beginn des Jahres abwirft. Dies ist zwar eine übliche Reaktion auf optimistische Wirtschaftsaussichten, birgt jedoch Risiken für Vermögenswerte, die seit März 2020 einen Überschall-Bullenlauf in einem Niedrigzinsumfeld verzeichneten.

Dazu gehört der Bitcoin, der von seinem Tiefpunkt Mitte März um mehr als 1.200 Prozent gestiegen ist. Investoren wählten ihn als Alternative gegen schlechte Renditen, neben bestimmten Sektoren im US-Aktienmarkt (lesen Sie Tech-Aktien), die sich anboten, um während der Coronavirus-induzierten Schließungen profitabel zu bleiben.

Die Daten von FactSet zeigen, dass der S&P 500 jetzt 22-mal höher gehandelt wird als seine geschätzten Gewinne im nächsten Jahr. Das ist das höchste Kurs-Gewinn-Verhältnis seit 20 Jahren, sogar höher als nach der Wirtschaftskrise 2009. Infolgedessen neigt selbst eine bescheidene Bewegung der Renditen dazu, volatile Bewegungen in überbewerteten Aktien zu verursachen.

Auf der anderen Seite erwartet Bitcoin, den Druck zu absorbieren, solange die Treasury-Renditen aufgrund der Wachstumsaussichten der US-Wirtschaft steigen. Nichtsdestotrotz könnte jeder plötzliche Zinsanstieg ein Risiko für die Kryptowährung darstellen, wenn man bedenkt, wie sie letzte Woche um mehr als 21 Prozent nach unten korrigiert hat, als der Ausverkauf der Anleihen plötzlich an Fahrt aufnahm.

RATE HIKES

Die Beamten der Federal Reserve haben klargestellt, dass sie planen, die kurzfristigen Zinssätze nahe Null zu lassen, während sie Treasurys und Hypothekenpapiere in einem Tempo von 120 Milliarden Dollar pro Monat kaufen. Aber wenn die Coronavirus-Krise nach einem schnelleren Impfprogramm abklingt, dann könnte dies die Verpflichtung der Zentralbank in Frage stellen, ihr Asset-Kaufprogramm fortzusetzen.

Eine solche Ungewissheit könnte zu einer höheren Volatilität an den Anleihemärkten führen und dabei Bitcoin und US-Aktien in Mitleidenschaft ziehen. In der Zwischenzeit könnte eine definitive Zinserhöhung durch die FED die Kryptowährung auf einen korrigierenden Kurs nach unten bringen.

„Wenn die FED beschließt, den Kurs zu ändern und die Zinsen anzuheben, kann dies als großer Gegenwind für Krypto wirken“, erklärte Ben Lilly, der Autor von ChainPulse, einem auf Krypto fokussierten Newsletter. „Das liegt daran, dass in einem solchen Umfeld Kapital weniger wahrscheinlich in Vermögenswerte am Ende der Risikokurve fließen wird… Aka Krypto.“

Mit anderen Worten, der Ausverkauf von Bitcoin in der letzten Woche könnte eine Vorschau darauf sein, was ein nervöser Anleihenmarkt mit den Kryptowährungen anstellen könnte.